李继迁是元昊的祖父。继迁的父亲李光俨曾祖为拓跋思恭同辈兄弟拓跋思忠一系，李彝兴时任银州防御使。曾代表彝兴奉表出使宋朝受到宋太祖的称赞与赏赐，提升为宥州刺史。宋乾德元年(963)，李光俨巡弋于无定河畔，在银州西面的一个山寨里，他的妻子罔氏生下继迁。这个山寨小村被后人称为李继迁寨，今山上古寨尚存，这里也正是明末杰出的农民领袖李白成的故里。一位党项民族的杰出首领与一位伟大的农民起义军领袖之间的渊源关系是值得探讨的。
　　李继迁占领银州，李大信等人商议推举继迁为定难军节度使，称西平王，以便于号令部族。深谋远虑的张浦对此表示异议，他对李继迁说，“自夏州入觐，无复尺疆，今甫得一州，遽尔自尊，恐乖众志。宜先设官授职，以定尊卑，预署酋豪，各领州郡，使人自为战，则中国疲于备御，我得尽力于西土矣。”李继迁经过挫折与失败的惨痛教训，懂得众人辅佐对成就大业的作用，深以张浦之言为是，决定暂不称王，仍称原来的都知蕃落使，权代定难军留后。对部下设官授职，论功封赏。封张浦、刘仁谦分别为左、右都押牙，李大信、破丑重遇贵为蕃部指挥使，李光祜、李光允等人为团练使，弟李延信为行军司马。并分别给有战功的党项豪酋折八军、折罗遇、嵬悉咩，折御乜等人，分别封并州(今山西太原)，代州(今山西代县)、麟州(今陕西神木县北)、丰州(今内蒙古自治区河套东部)等州刺史，这些所谓的各州刺史都是“预署”的虚衔。
　　至道二年(996)三月，李继迁侦探清楚宋军押送40万石军粮马草到灵州去，遂亲自带领军队在去灵州的浦洛河(今宁夏灵武县南)上，缴截了这一批粮草。然后进围灵州，聚兵困城。宋五路出师救援，并想直抵平夏消灭继迁，李继迁采用灵活的迂回战术，使宋军人困马乏，无功而还。
　　宋对李继迁经济封锁失败、军事进攻失利之后，第二年(997)二月，继迁派人到宋朝，要求恢复李继捧归顺前党项族全部管辖地。这时宋太宗去世，真宗继立，也无力再次举兵，便委屈答应，封李继迁为定难军节度使，仍领夏、绥、银、宥、静五州地。从此被李继捧丢失了15年的李氏“故土”，又得到恢复。但是，这时候的李继迁，已经不是收复故土而能满足其欲望的了。
　　李继迁的更大野心是什么呢?
　　李继迁既定都灵州，以祖先世爵西平王，他本人又受辽册封为西平王，便改灵州称西平府。令部下督领民众建造宫室、宗庙，设置官衙。又同宋交涉，恢复了绥、宥等“缘边七镇”。
　　攻占灵州的第二年(1003)十月，李继迁以声东击西的战术，扬言出攻环、庆，而暗中移兵轻取“畜牧甲天下”的西凉府(今甘肃武威)。西凉既得，灵州有了巩固的后方，“有灵州则绥、宥之势张，得西凉则灵州之根固”。一个以“绥宥为首，灵州为腹，西凉为尾”的庞然巨物，在宋朝北疆平沙瀚海中龙腾虎跃。
　　正当李继迁新取凉州，自觉大势已定、踌躇满志之时，不听张浦的劝告，接受了新任宋朔方节度使吐蕃首领潘罗支的伪降。潘罗支乘其不备，秘密集结归附宋朝的数万吐蕃兵马，在继迁受降后回西平途中设下埋伏。当继迁到达距西平30里的三十九井时，伏兵突起，继迁大败，被流箭所伤，逃回西平。第二年因伤重死去，由儿子李德明继承其未竟事业。